市況レポート「テディベアのマーケットアイ」11月11日号

好評をいただいている、弊社代表・野田隆の市況分析「テディーベアのマーケットアイ」。
ウェブサイトでは、先週の「マーケットアイ」よりトップコラムのみを転載しています。お取引のある皆さまへは、市場動向についてのコラムと併せてお届けしています。購読をご希望の方はお問い合わせフォームよりご連絡ください。

※このレポートは投資家に参考になる経済・市場環境に関する情報を目的としたもので、特定の有価証券の投資を推奨したり、投資勧誘したりすることを目的としたものではありません。また、このレポートは弊社が信頼できると考えられる情報に基づき、独自にこれを分析した見解であり、レポート作成時の執筆者の意見を正確に反映しますが、その内容を保証するものではありません。

※このレポートは投資家に参考になる経済・市場環境に関する情報を目的としたもので、特定の有価証券の投資を推奨したり、投資勧誘したりすることを目的としたものではありません。また、このレポートは弊社が信頼できると考えられる情報に基づき、独自にこれを分析した見解であり、レポート作成時の執筆者の意見を正確に反映しますが、その内容を保証するものではありません。

Market Report: “Teddy Bear’s Market Eye” – November 11 Issue
Our company’s market analysis series, “Teddy Bear’s Market Eye,” led by our representative Takashi Noda, has been well-received. On our website, we feature only the top column from the latest edition of Market Eye. For our clients, we also provide a comprehensive version that includes additional commentary on market trends. If you wish to subscribe, please contact us via the inquiry form.

Disclaimer:
This report aims to provide information about the economic and market environment as a reference for investors. It does not recommend investment in any specific securities nor is it intended as an invitation to invest. The report is based on information deemed reliable and represents independent analysis and opinions at the time of writing. However, the accuracy of its content is not guaranteed.

１．米国大統領選挙
■トランプ氏の予想外の圧勝
大統領選挙でトランプ前大統領の勝利は想定外の結果だった。米国経済は堅調で、失業率も落ち着いていて、株価も投票前の１年で３６％上昇と突出して高いにもかかわらず、現政権は負けてしまった。有権者はインフレ調整後の世帯収入が低迷し生活苦を感じていた。不法移民や治安の悪化、不安定化する世界情勢も現政権の失敗とみなして、変化を求める票がトランプ氏を大統領に選んだ。株高の恩恵が行き渡らないほどの格差を是正することが必要になる。トランプ氏勝利に株式市場がまず買いで反応したのは、トランプ氏の掲げる規制緩和や法人税減税への期待による。
バイデン氏の不必要な約２９０兆円もの大型経済対策が、供給サイドが原因だったインフレをさらに加速させ、トランプ氏を大統領に押し上げる結果になった。ただし、今後は、新政権の手荒な経済対策や、一層強化された強権的手法を米国社会が受け入れるのかが焦点になる。
■トランプ氏の政策
トランプ政権の政策の中心は中国への６０％の関税と１０％程度の一律課税になる。合わせて不法移民の強制退去も行い、米国内の産業と雇用の拡大を実現する。経済対策としては、①個人所得減税の恒久化、②法人減税、チップや時間外労働、社会保障の税額免除、③石油ガス掘削推進④金融などの規制緩和などが公約になっている。
公約に伴う支出を全部合わせると１０年間で、７．５兆ドルもの財政赤字要因になる。それに対し、トランプ政権の構想では、関税収入で３．８兆ドル賄うとともに、短期金利の引き下げで利払い費を大幅に圧縮する。さらにイーロンマスク氏による試算では医療費を中心に連邦支出６兆７５００億ドルのうち２兆ドルが削減可能としている。関税による個人や企業のコストの増加は、所得税の減税や規制緩和で打ち返す。インフレの再燃を抑えるため原油やガスの増産によるエネルギーコストの削減を行う。
新政権で経済・貿易面は、前政権で米通商代表部代表だったライトハイザー氏が主導することになるが、従来の主張に沿ったドル安を主張するのかどうか注目している。
野田隆
1. U.S. Presidential Election

■ Trump’s Unexpected Landslide Victory

The victory of former President Trump in the presidential election came as an unexpected outcome. Despite the robust U.S. economy, stable unemployment rates, and a remarkable 36% rise in stock prices over the year leading up to the election, the current administration faced defeat. Voters, burdened by stagnant inflation-adjusted household incomes and financial struggles, sought change. Issues like illegal immigration, worsening public safety, and an increasingly unstable global environment were viewed as failures of the current administration. This dissatisfaction propelled Trump back into office. The stock market initially reacted positively to Trump’s victory, driven by expectations of deregulation and corporate tax cuts that he had promised.

President Biden’s unnecessary large-scale economic stimulus, amounting to approximately $2.9 trillion, exacerbated inflation, which stemmed from supply-side issues. This, in turn, contributed to Trump’s victory. However, a critical question remains: whether American society will accept the new administration’s aggressive economic measures and even stronger authoritarian approach.

■ Trump’s Policies

The cornerstone of Trump’s policy agenda includes a 60% tariff on Chinese imports and a 10% flat tax rate. Additionally, he aims to enforce the deportation of illegal immigrants to expand domestic industries and create jobs. His economic plans focus on:

1. Permanent individual income tax cuts,
2. Corporate tax reductions and exemptions for tips, overtime, and social security taxes,
3. Promoting oil and gas drilling,
4. Easing regulations on industries such as finance.

Combined, these initiatives would result in a fiscal deficit of $7.5 trillion over 10 years. However, Trump’s plan includes offsetting $3.8 trillion of this deficit with tariff revenue and significantly reducing interest payment costs by lowering short-term interest rates. Moreover, Elon Musk estimates that federal spending, particularly on healthcare, could be cut by $2 trillion out of a total of $6.75 trillion. The increased costs from tariffs for individuals and businesses would be mitigated through tax cuts and deregulation. To curb inflationary pressures, energy costs would be lowered by boosting oil and gas production.

In the new administration, trade and economic policies will likely be led by Robert Lighthizer, the former U.S. Trade Representative. Attention will be focused on whether the administration will continue advocating for a weaker dollar, consistent with previous positions.

— Takashi Noda